Rozzezze di Matematica Finanziaria. Niente cuggino.

Buongiorno,

Sarò noioso!

La situazione economica dell’Italia di questi giorni richiede qualche puntualizzazione per capire un po’ meglio cosa sta succedendo, il perché di alcune perplessità rispetto a quanto viene fatto ed i motivi degli sbandamenti improvvisi della nostra economia. 

Purtroppo l’esempio del “cuggino” Asdrubale, che ci aveva illustrato come il debito possa ucciderci (o andarci molto vicino) stavolta non potrà essere utile. 

Quindi vi avverto, miei pazienti lettori:

State Attenti! Sarà un post lungo, noioso e molto approssimativo!

Qualche tempo fa si era sussurrato qualcosa sul fatto che il debito statale fosse la somma dei deficit nel tempo. Riassumo e sintetizzo ROZZAMENTE in una formula quanto ci eravamo detti:

Debito(T+1) = Debito(T) + Deficit(T)

Da un po’ di tempo, diciamo oltre trent’anni, stiamo familiarizzando con il fatto che però sul deficit influisce molto (specialmente per un Paese indebitato come il nostro) il debito stesso, attraverso il meccanismo degli interessi. Mettendo nella formula ingressi ed uscite al netto degli interessi nella voce Altre_porcherie potevamo scrivere in prima approssimazione:

Deficit (T) =  Altre_porcherie (T) +  Tasso_di_interesse * Debito(T)

e quindi, tornando al debito, nella prima formula potevamo scrivere che:

Debito (T+1) = Debito(T) + Altre_porcherie(T) +  Tasso_di_interesse * Debito(T)

...e quindi, con semplice calcolo...

Questa ROZZA formulazione è stata sufficiente sino a quando il nostro Paese ha vissuto in un regime economico sostanzialmente stabile, sicuramente dall’ingresso nell’euro sino all’inizio della crisi, periodo nel quale i tassi di interesse applicati nel nostro debito pubblico erano sostanzialmente stabili, una costante o addirittura decrescenti.

Dall’inizio della crisi del debito al nostro Paese, percepito come a rischio insolvenza, vengono invece applicati dei tassi di interesse che variano nel tempo e che quindi nella formula sopra non scriveremo più come Tasso_di_interesse (sostanzialmente indipendente dal tempo e quindi costante), bensì come Tasso_di_interesse(T).

E, poiché questi tassi –per rapporti debito / PIL elevati- possono essere ROZZAMENTE considerati proporzionali al rischio di insolvenza, che, a sua volta, in assenza di crescita economica, può essere considerato proporzionale al debito stesso (a parità di altre condizioni più sei indebitato più e facile che tu fallisca), potremo approssimare la cosa scrivendo che

Tasso_di_interesse(T) = K * Debito(T)

Insomma la prima formula, fatte le debite sostituzioni, diviene (in grossa approssimazione e senza andare a vedere cosa altro influisce su K, cose tipo la credibilità di uno stato o le sue prospettive di crescita):

Debito(T+1)= Debito(T) + Altre_porcherie(T) + K * Debito(T)²

Troppo veloce!

In sintesi sul debito dell’Italia si è innestato un meccanismo per il quale la dinamica non è più legata linearmente al debito pregresso, ma, fatto terribile, al suo quadrato, dinamica che è molto più rapida di quelle cui eravamo abituati sino a qualche anno fa e che impone una tempestività ed una incisività di intervento che sinora il nostro governo non è stato in grado di garantire, peggiorando moltissimo le cose.

La manovra economica deve pertanto fare cassa velocemente. 

Il fatto di vendere immobili, riserve auree, asset pubblici  e partecipazioni pubbliche in società miste per quanto possibile può essere utilizzato per un intervento una tantum, ma anche, attraverso una calendarizzazione (non cartolarizzazione) diluita nel tempo può rappresentare un intervento se non strutturale almeno quasi strutturale, duraturo nel tempo e in grado di non svalutare quanto viene immesso sul mercato a causa di un'offerta eccedente le capacità di assorbimento da parte del mercato.

Anche il taglio della spesa può essere un intervento strutturale, se nasce da una razionalizzazione della spesa stessa, cosa che deve essere fatta, perché un intervento una tantum potrebbe permetterci di tornare a galla, ma se non si chiudono le falle è inevitabile tornare ad affondare.

Mi permetto di segnalare come in situazioni in cui le dinamiche finanziarie sono così veloci l’indicazione di legge del pareggio di bilancio, magari in Costituzione (in formule imporre quindi che Debito(T+1)<= Debito(T)), è difficile da realizzare da un punto di vista tecnico, perché il sistema è altamente instabile ed i tempi di intervento ed i margini di manovra sono quindi limitati. E, per di più, in caso di opposizione irresponsabile (e sa Iddio quanto i nostri politici lo siano), si espone il governo al rischio di paralisi e ricatti pesantissimi, come si è verificato recentemente negli USA ai danni di un Obama ricattato dai Tea party e dal Partito Repubblicano.

Il che riporta ulteriormente alla necessità di riportare l’Italia in una situazione in cui sia percepita come paese solvibile e quindi possa beneficiare di interessi stabili e più bassi, per ritrovare una situazione in cui la stabilità stessa dei tassi di interesse garantisca una migliore gestibilità del debito.

Tutto chiaro? domande? guardate che ve lo chiedo all'esame...

Tutto ciò premesso, ho trovato geniale ed eccessivo (ma non troppo) questo. La miglior spiegazione di come, sotto la pressione dell'Europa, sembra essere nata la manovra economica.

Ciao

Paolo